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Eine Tranche (aus dem Französischen: "Scheibe" oder "Abschnitt") ist eine Untermenge einer größeren Wertpapieremission. Wird eine Emission in Tranchen vorgenommen, so wird sie nicht auf einmal, sondern in mehreren Schritten durchgeführt.
Jeder Emissions - Teil gilt dann als Tranche.
Die Gründe für die Aufteilung einer Emission in Tranchen können sein
- Man vermutet, dass der Markt nicht genug Käufer für das gesamte Volumen hat,
- für das eingesammelte Kapital gibt derzeit noch keine Verwendung,
- der Kapitalbedarf verteilt sich über einen größeren Zeitraum, man möchte dem Markt jedoch schon vorab den Gesamtbedarf signalisieren. Es soll nicht der Eindruck entstehen, dass man nach kurzer Zeit "schon wieder" Geld benötigt.
Beschreibung
Eine Tranche ist somit eine Teilmenge oder ein Segment eines Finanzinstruments oder einer Anlage, das aus einem Pool ähnlicher Vermögenswerte besteht. Tranchen werden oft bei strukturierten Finanzprodukten wie Mortgage-Backed Securities (MBS) oder Collateralized Debt Obligations (CDOs) verwendet, um verschiedene Risikoprofile und Renditeanforderungen zu bedienen. Jede Tranche kann unterschiedliche Merkmale wie Laufzeiten, Zinssätze und Renditen haben und richtet sich an verschiedene Investorengruppen. Tranchen ermöglichen es Investoren, spezifische Risiko-Rendite-Profile zu wählen, die ihren Anlagezielen entsprechen.
Anwendungsbereiche
- Strukturierte Finanzprodukte wie Mortgage-Backed Securities und Collateralized Loan Obligations
- Asset-backed Securities, bei denen Vermögenswerte wie Hypotheken oder Kredite in Tranchen aufgeteilt werden
- Risikostratifizierte Anlagestrategien, um Investoren mit unterschiedlichen Risiko- und Renditepräferenzen anzusprechen
Risiken
- Das Risiko von Zahlungsausfällen oder Verlusten kann je nach Tranche variieren, wobei niedrigere Tranchen in der Regel ein höheres Ausfallrisiko aufweisen.
- Komplexität und undurchsichtige Strukturen können es schwierig machen, das tatsächliche Risiko einer Tranche zu bewerten.
- Veränderungen in der Marktdynamik und unerwartete Ereignisse können das Risikoprofil einer Tranche beeinflussen.
Beispiele
- Eine Mortgage-Backed Security wird in verschiedene Tranchen unterteilt, wobei die erste Tranche das niedrigste Risiko und die niedrigste Rendite aufweist und die letzten Tranchen das höchste Risiko und die höchste Rendite aufweisen.
- Eine Collateralized Loan Obligation wird in Tranchen aufgeteilt, wobei die Senior-Tranche vorrangige Ansprüche auf Rückzahlungen hat und die Junior-Tranche ein höheres Ausfallrisiko aufweist.
Ähnliche Begriffe und Synonyme
- Segment
- Teilvermögenswert
- Abschnitt
- Schicht
Zusammenfassung
Eine Tranche ist ein Segment eines Finanzinstruments oder einer Anlage, das aus einem Pool ähnlicher Vermögenswerte besteht. Sie werden verwendet, um verschiedene Risiko-Rendite-Profile zu bedienen und Investoren mit unterschiedlichen Präferenzen anzusprechen. Jedoch birgt die Nutzung von Tranchen Risiken wie Ausfallrisiken und undurchsichtige Strukturen.
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